팔란티르: 너무 늦기 전에 이 정부가 가장 좋아하는 계약업체 구매

팔란티르: 너무 늦기 전에 이 정부가 가장 좋아하는 계약업체 구매

2021년 10월 8일 오전 7시 40분 ETPLTR(Palantir Technologies Inc. Palantir Technologies Inc.40 코멘트11 Likes

요약

• 팔란티르는 여러 정부 기관들과 긴밀한 관계를 맺고 있으며, 정부 기관들은 끊임없이 새로운 수백만 달러 규모의 계약을 체결하고 있다.
• 그 회사는 장기적으로는 다시 한번 추정치를 상회하고 추가적인 주주 가치를 창출할 수 있는 모든 기회를 가지고 있다.
• 나는 팔란티르의 주식에 대해 계속 강세하며 주가가 다음 달에는 더 성장할 여지가 있다고 믿는다.

드류 안젤러/게티 이미지 뉴스

Palantir의 여러 정부 기관과의 긴밀한 인맥은 Palantir가 수십 년 동안 성장하면서 빅 데이터 분석 시장의 선두 주자 중 한 명이 되도록 도왔다. 팔란티르는 현재 민간부문에서 신규 고객을 유치하기 위해 상업부문을 개선하는 중에 있지만, 정부 계약은 여전히 회사 수익의 대부분을 차지하고 있다. 앞으로 팔란티르는 수요가 많은 것으로 보이는 독특한 소프트웨어 솔루션 덕분에 새로운 계약을 계속 체결할 수 있을 것이며, 이는 기업이 연간 30%의 성장 목표를 달성하는 데 도움이 될 것이다. 최근 미 육군과의 수백만 달러 규모의 계약만 봐도 국방부가 팔란티르의 정부 데이터 분석 및 구조 능력을 신뢰하고 있다는 것을 알 수 있다. 따라서 나는 팔란티르의 주식에 대해 계속 강세하며 주가도 앞으로 몇 달 동안 더 성장할 여지가 있다고 믿는다.

숫자 파악

팔란티르 주식은 지난 7월 회사에 대한 강세 기사를 낸 이후 최대 5%까지 상승했지만 연초 이후 여전히 나머지 시장에 비해 저조한 실적을 보이고 있다. 그러나 최근 일부 발전이 성장의 촉매제 역할을 할 수 있고 향후 몇 달 동안 주가가 상승하는 데 도움이 될 수 있기 때문에 이 회사에 대해 계속 낙관적인 입장을 보일 이유가 있다.

차트: 알파 찾기

7월 이후 가장 큰 일이 벌어진 것은 팔란티르가 지난 8월 내놓은 2분기 실적 보고서였다. 그것을 통해, 우리는 회사가 계속해서 모든 기대치를 뛰어넘고, 자체적인 지도력을 상회하고 있음을 알 수 있었다. 팔란티르는 지난 4월부터 6월까지 3개월 동안 Y/Y 50% 가까이 매출을 올려 3억7,564만 달러로 성장한 반면 영업이익률은 21%에 그쳤다. 이것은 회사가 4분기 연속 총 이익을 성장시키는 데 도움이 되었다. 만약 팔란티르가 비용의 대부분을 차지하는 주식기준보상을 줄이기로 결정한다면, 그 사업은 가까운 미래에 수익성 있는 분기를 쉽게 신고할 수 있을 것이다. 따라서 팔란티르가 최근 몇 년 동안 수익이 나지 않아 매력이 없다는 주장은 더 이상 근거가 없다(나는 이 문제에 대해 회사에 대한 7월 기사에서 더 폭넓게 논의했다).

동시에 팰란티르는 2분기(13% Q/Q) 고객을 늘리고, 각각 1000만 달러 이상 규모의 21개 계약을 체결할 수 있었다. 그 회사는 몇 가지 이유로 그러한 고부가가치 계약을 체결할 수 있다. 우선, 고담, 파운드리, 아폴로 등과 같은 자사의 모든 독점 소프트웨어 플랫폼은 다양한 규모의 기업이나 조직에 쉽게 배치될 수 있다. 이것은 팔란티르가 존재하는 모든 산업에 침투하여 그곳에 솔루션을 적용하도록 돕는다. 또, 그 필요를 충분히 이해하고, 필요한 결과를 전달할 수 있도록, 긴밀하게 일하는 각 조직에 소속 기술자를 배치한다. 기업이 팔란티르와 협력하는 또 다른 이유는 확장성이다. 조직과 그 필요성에 대해 더 많이 알게 되려면 시간이 걸리지만, 모든 것이 배치되어 작동하게 되면 팔란티르는 플랫폼을 여러 부서에 걸쳐 쉽게 확장할 수 있고, 필요한 데이터를 신속하게 분석하고 정리할 수 있으며, 고객에게 실행 가능한 솔루션을 제공할 수 있다. 이것은 팔란티르의 고객들이 회사를 고수하고 모든 과정을 다른 사람과 다시 시작하지 않는 것이 이치에 맞기 때문에 높은 유지율을 갖도록 돕는다. 팔란티르가 과거 이미 그 곳에 솔루션을 배치했기 때문에 여러 정부 기관과 수 년 동안 서로 다른 계약에 대해 협력할 수 있는 이유다.

그것은 또한 정부 부문의 사업 수입이 계속해서 시간과 시간에 걸쳐 급증하는 주요 이유 중 하나이다. 2분기에만 그들은 Y/Y가 60% 이상 증가한 반면, 상업 부문에서의 수익은 같은 기간 동안 거의 30% Y/Y가 증가했다.

출처: 팔란티르

이러한 공격적인 성장률을 보면 팔란티르의 소프트웨어 솔루션은 특히 정부 기관들 사이에서 수요가 높은 것으로 보여도 무방하다. 결과적으로, 그것의 최고라인이 계속해서 두 자릿수 속도로 성장하며 향후 분석가들의 추정치를 능가할 가능성이 매우 높다고 믿을 만한 모든 이유가 있다. 현재 이 거리에서는 팔란티르가 올해 15억달러의 매출을 올릴 것으로 전망하고 있는데 이는 Y/Y 37.5% 성장에 해당한다. 동사는 이미 1분기와 2분기를 합쳐서 총 7억 1,690만 달러를 벌어들였고, 몇 개의 귀중한 계약이 체결된 덕분에 그 최고 수준의 합의 목표를 달성할 수 있는 모든 기회를 가지고 있는데, 그것은 곧 논의될 것이다.

동시에 P/S 비율이 30배까지 높아 일부 Palantir는 활발한 수준에서 거래되고 있지만, 현실은 Palantir가 공격적인 성장을 하고 있고, 끊임없이 지침을 어기고 있으며, 향후 수 년 동안 가치 있는 정부 계약들의 확실한 밀수를 가지고 있다는 것이다. 덕분에 현재 추세대로 사업의 성장세가 유지되는 한 팔란티르 주가는 향후 몇 달 동안 큰 폭의 하락세를 보일 가능성이 낮고, 그럴 경우 현재 주당 20달러 수준에서 견고한 지지세를 보일 것으로 보인다.

새로운 위협에 대처하는 선두업체

이제 팔란티르의 수치와 그 뒤의 이야기를 더 잘 이해하게 되었으니, 앞으로 몇 분기 안에 회사의 주가가 상승하는 데 도움이 될 수 있는 성장 촉매를 살펴봐야 할 때다.

현 단계에서 Palantir의 가장 큰 장점은 솔루션이 복제되기 어렵고 더 많은 정부 기관들이 그들의 필요를 위해 소프트웨어를 사용함에 따라 Palantir는 더 많은 부서를 침투하고 더 매력적인 계약을 체결할 수 있다는 것이다. 유일한 문제는 팔란티르의 실제 총 주소지 시장을 알기 어렵다는 것이다. 지난해 S-1에서 팔란티르는 당시 총 주소지 가능 시장이 1,190억 달러였다고 밝혔다. 하지만, 현재 일부 보고서는 빅데이터 시장의 가치가 향후 몇 년 안에 2,346억 달러에 달할 수 있다고 시사하고 있다. 한 가지 확실한 것은 정부와 부처가 수집하는 데이터가 매년 증가함에 따라 특히 신흥 위협에 대한 군사 분야에서도 확장 가능한 분석 솔루션에 대한 수요가 증가할 것이라는 점이다. 그때 팔란티르가 등장할 것이다.

같은 S-1 신고서에서 팔란티르는 미국 내 모든 방위 프로그램의 중앙 운영체제가 되는 것이 목표라고 밝혔다. 이 회사는 이미 미 해군과 데이터 수집 소프트웨어에 대해 협력하고 있으며, 미 공군과 미 우주군에 소프트웨어 지원을 하고 있으며, 최근 몇 년 동안 이런저런 방법으로 다른 주요 군사 기관들과 협력하고 있다. 여기에 최근 미 육군은 팔란티르를 8억2300만 달러 규모의 계약으로 선정해 군 CD-2 프로그램의 데이터 패브릭과 분석기반을 제공했다. 이는 팔란티르의 플랫폼이 국방부의 대부분의 군 부서에 대한 어떤 중요한 자료도 효율적으로 분석하고 구조화할 수 있다는 것을 보여준다. 국방부가 2020년 6900억 달러에서 2026년 7770억 달러로 연간 지출 규모를 늘릴 것으로 전망되는 점을 감안하면 팰란티르의 플랫폼이 서서히 각종 국방 프로그램의 중심 운영체제로 자리 잡으면서 향후 더 값진 계약을 따낼 수 있을 것으로 봐도 무방하다.

위험

그러나 투자자가 팔란티르에 투자하기 전에 알아야 할 리스크가 두어 가지 있다. 팔란티르의 가장 큰 문제는 고객 12명이 회사 수익의 대부분을 창출한다는 것이다. 최근 분기별 자료에서 이 기간 동안 정부로부터 온 고객 한 명만으로도 회사 수익의 11%를 창출했다는 점에 주목했다. 이에 따라 주요 거래처 중 한 곳이라도 팔란티르와의 관계 해지를 결정하면 실적 기대치를 충족하지 못해 단기적으로 주가가 폭락할 수 있다. 그러나 지금까지 그런 일은 일어나지 않았고, 이번 미 육군 계약은 회사의 최고 지도력과 부가 가치 창출 능력에 대한 투자자들에게 신뢰를 주어야 한다.

또 다른 위험은 경쟁이다. 그 어떤 것도 Palantir보다 경쟁하고 가치 있는 계약을 따내기 위해 다른 빅데이터 분석 기업들, 특히 정부와 더 오랜 기간 함께 일하는 기업들을 막을 수 없다. 그러나 다행인 것은 팔란티르가 이미 레이시온(RTX), 배시스템즈(OTCPK:BAESF(OTCPK:최근 몇 년간 BAESY)이므로 주요 계약업체와 경쟁해도 팔란티르가 결국 승리할 가능성이 여전히 높다고 봐도 무방하다.

더 바텀 라인

최근 몇 년 사이 팔란티르는 빅데이터 분석 분야에서 존재감을 획기적으로 높였다. 국방부 각 지부에서 수주한 수십 건의 계약을 따낸 뒤 데이터를 정리하고 분석할 수 있는 확장 가능한 소프트웨어 솔루션의 주요 제공 업체 중 하나로 입지를 공고히 했다. 최근 8억2300만 달러 계약 승리와 함께 최근 분기 매출이 공격적인 성장세를 보인 것은 해결책에 대한 수요가 여전히 높다는 것을 보여준다. 덕분에 팔란티르는 향후 연 30%씩 톱라인을 성장시킨다는 목표를 달성할 수 있는 모든 기회를 갖게 됐으며, 이는 자사주 평가와 주주 가치 창출로 이어져야 한다. 이 점을 고려하면, 나는 팔란티르에 대해 여전히 낙관적인 입장을 견지하고 있으며, 팔란티르가 다른 정부 기관에 플랫폼을 계속 배치함에 따라, 앞으로 더 가치 있는 계약을 체결할 수 있을 것이라고 믿는다.