비트코인과 주식시장의 상관관계는 새로운 조정이 올 수 있음을 시사한다.

비트코인과 주식시장의 상관관계는 새로운 조정이 올 수 있음을 시사한다.

2021년 10월 8일 오후 6시 11분 ET비트코인 USD(BTC-USD)VT9 코멘트6 Likes

요약

• 국제 증시가 몇 달째 어려운 가운데 가상화폐가 사상 최고치를 거의 회복했다.
• 이런 회복세가 증시가 상승하지 않는 상황에서 나타난 것은 흥미로운데, 이는 과거 비트코인 가격 움직임이 큰 뚜렷한 추세적 변화다.
• 이 글에서 나는 비트코인과 주식시장의 상관관계가 바뀌었거나 되돌아갔을 수 있는 이유와 그 이유를 찾으려고 노력한다.
• 세계적인 인플레이션 상승은 가상화폐에 미치는 영향이 그리 뚜렷하지 않은 주제지만 실질적인 영향을 미칠 수도 있다.
• 지난 몇 년 동안 비트코인은 변동성이 커진 후 큰 폭의 하락을 경험하는 경우가 많았기 때문에 주의하십시오.

게티 이미지를 통한 어핑거스/iStock

가상화폐와 그 선두주자인 비트코인(BTC-USD)이 최근 몇 가지 흥미로운 움직임을 보이고 있다. 비트코인은 2021년 중반에 겪었던 딥에서 거의 완전히 회복된 상태인데, 그 사이에 짧은 기간이 경과한 것을 감안하면 주목할 만한 것이다. 아래 비트코인의 가격 작용 그래프에서 볼 수 있듯이, 그러한 딥은 보통 다음으로부터 회복하는 데 훨씬 더 오랜 시간이 걸린다.

YChart별 데이터

그래프 1: 최근 5년간 비트코인 가격 개발(선형)

얼핏 보면 새로운 사상 최고가 시대가 무르익었다고 볼 수 있는데, 과거에 이런 가격 회복이 일어났을 때, 대개는 결국 새로운 최고가 형성되었기 때문이다. 즉, 기술적 관점에서만 보면 된다. 그러나 이는 2021년 이전에도 일어났고 이 그래프에서 훨씬 덜 명확했던 심한 가격 변동을 강조한다.

이러한 목적을 위해, 나는 로그 그래프를 사용하는 것을 선호한다. 왜냐하면 로그 그래프는 대개 지수적인 가격 상승을 비교하는 훨씬 더 좋은 방법이기 때문이다. 그리고 비트코인의 가격이 지난 몇 년 동안 기하급수적으로 상승했기 때문에, 아래와 같이 로그 그래프의 사용에 매우 적합하다.

YChart별 데이터

그래프 2: 최근 5년간 비트코인 가격 개발(로가리듬)

로그 그래프는 지난 5년간 비트코인의 가격 개발이라는 정확히 같은 것을 보여주지만 선형 그래프와는 매우 다르게 보인다. 이는 비트코인의 가격 개발이 지난 몇 년 동안 정말로 지수적으로 행동했음을 다시 한번 보여준다. 하지만 이 그래프에서, 비트코인의 현재 회복은 역사적으로 그리 특별하지 않은 것처럼 보인다. 2019년과 2020년 초에 비슷한 회복이 있었는데, 이는 큰 상승과 새로운 최고 기록을 가져오지 않았다.

2년 전 비트코인에 대해서도 이전 기사에서 말했듯이 다음과 같다. 나는 기술 투자자나 무역업자가 아니다. 하지만 너무 많은 사람들이 선형 가격 그래프를 보고 이것으로부터 결론을 도출하기 때문에, 나는 다른 유형의 그래프를 볼 때 당신의 결론이 얼마나 다를 수 있는지를 보여줘야 한다고 느꼈다. 내 생각에는 로그 그래프가 비트코인 가격 서술에 더 적합한 이유는 여러 가지가 있는데, 가장 중요한 것은 지수적인 가격 상승이 정상적이고 선형적인 그래프에서 정확하게 나타날 수 없다는 점이다.

주식시장과의 상관관계

암호화폐 및 일반 주식 시장에 대해 다음과 같은 진술을 할 수 있다.

가상화폐와 더 구체적으로 말하면 비트코인은 보통 매우 위험하고 규칙적인 자산으로 행동한다. 주가가 오르면 비트코인이 따라붙고 반대로 돌아선다. 암호화폐는 위험자산인 만큼 암호시장에서는 증시 움직임이 확대될 가능성이 높다. 그래서 비트코인은 주식시장과 상관관계가 있다.

이 진술이 사실인지 살펴보자.

YChart별 데이터

그래프 3: 최근 5년간 전체 주식시장과 비교한 비트코인 가격 개발(로직)

나는 전체 주식 시장의 대리인으로 뱅가드 토탈 월드 스톡 ETF(VT)를 맡았다. 우리가 볼 수 있듯이 비트코인과 세계 증시는 보통 같은 방향으로 움직인다. 하지만 작년 한 해 동안 있었던 일을 좀 더 자세히 살펴보도록 하자.

그래프 4: 전체 주식시장과 비교한 작년 한 해 동안의 비트코인 가격 개발(저자가 추가한 로가리듬, 적색 오븐)

이 흥미로운 그래프에서 우리가 분명히 알 수 있듯이, 2021년 1부 동안 비트코인과 세계 전체 주식 시장의 상관관계가 존재하는 것 같았다. 그러나 이 일이 있은 후, 이 패턴은 특히 빨간 난자 안쪽에 깨졌다. 비트코인은 2021년 5월부터 주식시장이 하지 못한 부진을 겪었고, 최근 2, 3주 사이 주식시장이 하락세를 보이는 동안 암호화폐가 강하게 회복됐다.

나는 이 사실의 중요성을 강조하고 싶다: 이것은 명백한 추세차단이다. 비트코인과 주식시장이 항상 상관관계(특히 비트코인의 강한 상승이나 정정 과정에서)로 행동한 것은 아니지만, 이는 유의미한 발견이다. 아래 그래프에서 나는 내가 YCharts에서 찾을 수 있는 가장 긴 기간 동안 비트코인의 가격 개발을 묘사할 것이다. 이 기간에는 상관관계가 그렇게 분명하게 깨진 다른 기간들이 있는지 확인할 수 있다.

그래프 5: 최근 10년간 전체 주식시장과 비교한 비트코인 가격 개발(저자가 추가한 로가리듬, 적색 오븐)

2014년 말부터 2016년쯤까지 비트코인은 심각한 조정을 겪은 반면 주식시장은 다소 보합세를 보였다. 2018년 초 비트코인은 주식시장이 크게 움직이지 않은 상태에서 다시 강한 보정을 하고 있다. 비트코인과 주식시장이 분명히 상관관계가 없는 두 가지 분명한 시점은 바로 비트코인의 강력한 수정기간이다.

이것은 무엇을 의미합니까?

비트코인과 전체 주식시장이 2021년 5월 이후 최소 두 차례 이상 한 것처럼 비관계적인 행동을 지속한다면 이는 상당한 추세적 단절이 될 수 있다. 비트코인 가격 발견이 단순히 비트코인이 위험부담이 큰 성장주인 것처럼 발생하는 것은 아니라는 의미일 수 있다. 앞서 적어놓은 진술이 더 이상 사실이 아니라는 뜻일 수도 있다.

그러나 더 흥미로운 것은 왜 이런 일이 일어날 수 있는가 하는 것이다. 비트코인이 주식시장과 더 이상 상관관계에서 작용하지 않는 요인이 될 수 있는 것은 무엇인가? 나는 몇 가지 설명을 생각해 내고 그 설명에 진실이 있을 수 있는지 알아보도록 노력할 것이다.

내 마음속에 바로 떠오르는 첫 번째 설명은 인플레이션이다. 비트코인은 이론적으로는 적어도 인플레이션에 대한 방어가 가능하다. 전세계 정부들이 지난 1.5년 동안 미친 듯이 돈을 찍어내는 동안 존재하는 비트코인의 수는 아주 느리게 증가하고 있을 뿐이다. 다음 그래프에서 나는 미국의 예상 인플레이션, 중국의 인플레이션율, 그리고 지난 5년 동안의 비트코인 가격을 묘사할 것이다.

YChart별 데이터

그래프 6: 인플레이션과 비교한 최근 5년 동안의 비트코인 가격 개발(로가리듬)

특히 중국의 물가상승률 수치는 시기의 마지막에 큰 변화를 보이지만 이 그래프에서 결론을 도출할 수 있을지는 확실치 않다. 중국의 경우 지난 2년 동안 물가 상승률이 월등히 높았고, 미국의 예상 물가 상승률은 지금까지 비교적 일정했다. 몇 년 후에 이 그래프를 다시 보는 것은 아마 흥미롭겠지만, 현재로서는 인플레이션이 비트코인의 주식시장과 다르게 행동하게 한다고 단정할 수는 없다.

돈벌이는 어때?

YChart별 데이터

그래프 7: 최근 10년간 미국 M2 머니공급과 비교한 비트코인 가격 개발(로가리듬)

이 그래프는 지난 1.5년 동안 비트코인의 가격에 따라 화폐 공급이 과거보다 훨씬 빠르게 증가했지만 매우 상관관계가 있어 보인다. 같은 기간 주식시장 가격도 빠르게 상승했기 때문에 비트코인이 주식시장과 다르게 행동하는 것과 무관치 않다고 단정할 수 없다.

VIX는 비트코인의 가격 개발에 어떤 영향을 미치는가?

YChart별 데이터

그래프 8: VIX와 비교한 최근 5년 동안의 비트코인 가격 개발(논리학, 회색 불경기)

VIX는 주식시장의 변동성에 대한 기대치를 나타내는 척도이기 때문에 이것은 사실 '새로운' 그래프가 아니다. 비트코인이 보통 주식시장과 상관관계가 있는 방식으로 행동한다는 것을 보아왔기 때문에 VIX의 급격한 증가는 보통 비트코인 수정과 일치하거나 선행하는 것이 논리적일 뿐이다.

이 그래프에서 우리가 더 명확하게 보는 것은 2018년 말이나 2020년 초와 같은 경우에 VIX의 급격한 상승이 비트코인 가격 하락에 선행한다는 것이다. 대유행의 경우, 그 사이의 기간은 짧았지만, 이동의 심각성은 그것을 보충했다. 2018년 초만 해도 VIX 급상승보다 비트코인 가격 하락이 더 일찍 일어났고 이는 비트코인 가격이 크게 오른 뒤였다.

그래서 최근 5년간 비트코인은 변동성이 커진 후 몇 차례 큰 폭의 하락을 보였다. 어떻게 보면 비트코인과 증시가 상관관계가 있는 행동을 해왔기 때문에 이것은 열린 문처럼 느껴지지만, 지금 이 순간 투자자들에게는 흥미로운 발견(그리고 잠재적인 경고)이라고 생각한다.

결론

비트코인 가격은 지난 몇 년 동안 주식시장과 상관관계가 있는 방식으로 움직이고 있다. 2021년 5월부터 비트코인과 증시가 더 이상 일직선으로 움직이지 않는 뚜렷한 추세차단 현상이 나타날 수 있다. 이는 (예상) 인플레이션이나 화폐 창출의 가속화에 의해 영향을 받을 수 있지만, 현재로서는 이것을 확인할 수 없다. 과거 이와 같은 상관관계의 역전이 일어났을 때 이는 비트코인의 강력한 수정 때였음을 유념해야 한다. 그러나 지난 두어 달 동안의 비트코인의 가격 회복이 과장되어서는 안 된다. 로그 그래프에서 역사적으로 이러한 움직임은 비트코인에게는 그리 특별하지 않다는 것을 분명히 알 수 있다.

관련 발견이 될 수 있는 것은 최근 몇 년간 비트코인 가격이 VIX 상승 후 하락하는 경우가 많았는데, 이는 비트코인의 가격 개발이 변동성이 커진 후 일어났다는 것을 의미한다. 이는 비트코인의 가격과 주식시장이 분명히 상관관계가 있는 기간이었다는 점에 유의해야 한다.

비트코인과 주식시장의 상관관계와 관련해 2021년 5월부터 뚜렷한 추세차단 현상이 존재하지만, 이 추세차단 현상이 지속될 만큼 컸는지는 말할 수 없다. 비트코인 가격 폭락보다 VIX의 상승이 선행되는 경우가 많기 때문에 지금 이 순간에도 나는 암호화폐에 매우 주의할 것이다.

읽어줘서 고마워! 비트코인과 주식시장의 상관관계에 대해 어떻게 생각하는지 댓글로 알려줘.